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    鉛鋅產業運行情況與趨勢
    時間:2021-07-27 17:31    來源:    點擊:

     

    2021年1-5月,在基本面消費復蘇預期及宏觀面貨幣流動性寬松等因素帶動下,銅、鋁、鋼鐵等領漲大宗商品價格,鉛、鋅價格在此趨勢下跟漲,其中鋅價格因與宏觀經濟形勢關聯度更大,漲幅大于鉛。

    2021年5月,LME三月期鉛均價2193美元/噸,環比上漲7.9%,同比上漲33.3%。滬鉛主力合約月均價15495元/噸,環比上漲2.6%,同比上漲10.2%。

    2021年5月,LME三月期鋅均價2986美元/噸,環比上漲4.9%,同比上漲52.0%。滬鋅主力合約月均價22486元/噸,環比上漲3.5%,同比上漲36.0%。0#鋅現貨月均價22450元/噸,環比上漲3.4%,同比上漲34.1%。

    2021年5月12日、19日、26日,國務院半個月內3次召開相關會議,要求跟蹤分析國內外形勢和市場變化,有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響。政策出臺后,銅等大宗商品價格有所回調。鉛鋅金屬價格也有所回落。

    進入6月,銅等大宗商品價格走勢對宏觀經濟政策、數據表現等更為敏感,在中國調控政策及美聯儲縮減QE預期等共同作用下,價格高點回落。鉛鋅價格也緊隨主要大宗商品價格走勢有所回調,并處近年相對高位震蕩。

    整體看,2021年1-5月除鉛鋅價格整體上行外,中國鉛鋅工業供需基本面并未發先趨勢性轉變,產業運行總體呈現五方面特點。

    一是鉛鋅精礦供應持續恢復,但鉛、鋅加工費表現有所不同。2021年4月,中國鉛精礦含鉛產量10.6萬噸,環比增長0.5萬噸,同比增長12.4%。同期,中國鋅精礦含鋅累計產量24.1萬噸,環比增長0.5萬噸,同比增長14.0%。

    進入2021年二季度,中國高寒地區鉛鋅礦山基本復工達產,鉛鋅精礦產量整體保持增長趨勢。但由于內蒙能耗雙控政策對產能釋放形成一定限制,以及中國新增鉛鋅礦山有限等因素,產量增幅總體有限。

    除中國外,世界鉛鋅精礦產量持續恢復。截至2021年3月,世界鉛精礦含鉛累計產量111.3萬噸,同比增長5.3%。世界鋅精礦含鋅累計產量314.6萬噸,同比增長6.2%。

    世界鉛鋅精礦產量同比增長,主要受疫情逐步控制,海外礦山產量恢復性增長帶動。此外,印度、澳大利亞、南非等新增產能對產量增長也有一定貢獻。整體看,疫情導致的世界鉛鋅精礦增產周期擾動正趨勢性修復。

    然而,雖然世界鉛鋅精礦供應整體增長,但中國鉛鋅冶煉需求基數較大,原料進口需求較強,國內精礦供應階段性緊張,鉛、鋅精礦加工費低位運行,但表現略有分化。

    2021年4月,中國進口鉛精礦實物量8.0萬噸,環比減少1.0萬噸,同比下降15.2%。4月中國鉛精礦進口減量主要源自澳大利亞,當月自澳大利亞進口鉛精礦實物量較3月減少1.6萬噸至0噸。

    中國鉛精礦進口減量在一定程度上受到銀精礦進口增量補充。2021年以來,中國銀精礦進口量呈現增長態勢,4月進口銀精礦實物量9.3萬噸,環比增長6.9%。

    中國鉛精礦進口量連續兩年下降,但精煉鉛產量并未下降。因而,雖然世界鉛精礦供應恢復性增長,但中國礦產鉛冶煉企業原料庫存普遍降低,鉛精礦原料需求階段性緊張。受此影響,4月起鉛精礦加工費快速下行。5月末,國內主流及進口鉛精礦加工費較年初分別下調750元/金屬噸和70美元/干噸至1400元/金屬噸和50美元/干噸。

    中國鋅精礦進口量同樣受到澳大利亞進口減量影響。2021年4月,中國進口鋅精礦實物量28.8萬噸,環比下降20.3%,同比下降37.4%。其中,4月自澳大利亞進口量環比下降50.0%至5.2萬噸。

    中國精煉鋅產量受疫情影響較小,保持增長態勢,鋅冶煉企業對鋅精礦需求不減。疫情以來,國內鋅精礦供應整體處于緊張狀態,加工費持續下行,并處低位運行。

    2021年5月,雖然鋅精礦供應依然緊張,但受海外鋅精礦供應趨勢性恢復及部分冶煉廠檢修,以及內蒙古能耗雙控、云南限電等因素影響,供應緊張的局面階段性改善,鋅精礦加工費有所回升。5月末,國產鋅精礦平均基準加工費較4月末上調150元/金屬噸至3950元/金屬噸。進口鋅精礦加工費70美元/干噸,與4月末持平。

    二是精煉鉛供應持續增長,其中再生鉛增幅顯著。2021年4月,中國精煉鉛產量54.6萬噸,環比下降14.0%,同比增長8.9%。2021年4月,中國精煉鉛產量下降主要受原生鉛冶煉廠檢修影響,再生鉛產量環比持平。

    三是精煉鋅供應仍有增長。2021年4月,中國精煉鋅產量54.4萬噸,環比下降0.6萬噸,同比增長3.5%。2021年中國精煉鋅月度產量情況如圖13所示。產量結構上,截至2021年4月,中國礦產鋅累計產量186.8萬噸,同比增長6.8%。再生鋅累計產量31.9萬噸,同比增長2.7%。再生鋅產量占精煉鋅總產量的比例為14.6%。

    2021年5月,河南、青海、云南等部分冶煉廠檢修。加之云南電力供應緊張導致冶煉廠開工率下降。精煉鋅產量預計較4月繼續下滑。

    中國精煉鋅供應除產量增長外,精煉鋅進口量同比也有增長。2021年4月,中國進口精煉鋅4.1萬噸,環比下降11.6%,同比增長24.2%。

    四是鉛鋅初級消費分化,終端消費環比下降,國內鉛鋅庫存走勢異化。2021年4月,受鉛酸蓄電池消費淡季及一季度高開工率產量基數較大量方面因素影響,中國鉛酸蓄電池產量環比大幅下降。4月,中國鉛酸蓄電池產量2021.4萬千伏安時,環比下降20.5%,同比增長7.0%。

    出口方面,受海外經濟復蘇帶動鉛酸蓄電池需求影響,中國鉛酸蓄電池出口量同比大幅增長。4月,中國出口鉛酸蓄電池1576.9萬只,同比增長39.7%。

    鋅初級消費受二季度進入下游消費旺季帶動,鍍層板(帶)產量平穩,同比仍有增長。2021年4月,中國鍍層板(帶)產量564.4萬噸,環比增長0.6%,同比增長14.2%。

    出口方面,受海外消費復蘇,需求增長帶動。鍍鋅板(帶)出口量同比增長,對中國鋅消費起到一定帶動作用。截至4月,中國累計凈出口鍍鋅板(帶)281.4萬噸,同比增長11.2%。終端消費領域,2021年4月,中國汽車產量227.3萬輛,環比下降9.7%,同比增長6.8%。

    2021年4月,中國冰箱產量772.9萬臺,環比下降23.6%,同比增長8.5%。2021年4月,中國洗衣機產量772.0萬臺,環比下降7.1%,同比增長34.2%。2021年4月,中國空調產量2421.0萬臺,環比下降6.6%,同比增長22.5%。

    2021年一季度,中國鉛鋅終端消費產品產量同比大幅增長主要受2020年同期疫情影響基數較低以及2021年就地過年政策導致企業開工率普遍較高兩方面因素影響。進入二季度,隨著下游終端消費市場去庫壓力,以及相關原材料價格快速上漲,企業經營壓力攀升、利潤受到擠壓等因素影響,開工率有所下降。4月各終端消費產品產量環比下降。

    庫存表現上,海外消費復蘇帶動鉛鋅去庫。5月末,LME鉛庫存較4月末減少1.3萬噸至9.8萬噸。LME鋅庫存較4月末減少0.8萬噸,至28.4萬噸。

    國內鉛鋅庫存表現有所分化。鉛庫存受再生鉛供應增長及進入鉛酸蓄電池消費淡季,蓄電池生產企業采購謹慎等因素影響,有所增加。截至5月末,鉛社會庫存較4月末下降4.2萬噸至10.5萬噸。

    鋅庫存受消費旺季及精煉鋅供應環比下滑兩方面作用有所下降。截至5月末,國內三地庫存較4月末下降2.4萬噸至14.3萬噸。

    五是價格上漲帶動鉛鋅工業實現利潤同比增長,但鉛鋅冶煉經營壓力有所增加。截至2021年4月,中國鉛鋅采選累計實現營業收入204.6億元,同比增長30.1%;累計實現利潤42.2億元,同比增長283.3%。中國鉛鋅冶煉累計實現營業收入1079.7億元,同比增長28.2%;累計實現利潤27.7億元,同比增長512.7%。鉛鋅冶煉實現利潤占中國鉛鋅工業實現總利潤的比例為39.6%。

    2021年1-5月,鉛鋅價格同比上漲對鉛鋅礦山營收及利潤增長貢獻較大。鉛鋅冶煉實現營收與利潤同比大幅增長,受到前期低價庫存原料價差利潤貢獻。此外,冶煉副產品及硫酸價格較好,也對企業利潤增長形成貢獻。但進入二季度,鉛冶煉加工費快速下行,鋅冶煉加工費仍處低位,導致鉛鋅冶煉企業經營壓力有所增加。

    綜合而言,2021年1-5月中國鉛鋅工業整體運行平穩。價格方面,6月16日國儲局公告將放儲銅、鋁、鋅,顯示出中國做好大宗商品保供穩價工作的決心。產業內,現階段鉛鋅冶煉運行承壓,但鉛鋅精礦供應恢復預期不改。消費端鉛弱鋅強,但精煉鉛、精煉鋅產量同比增長,鉛鋅供應仍有過剩。綜上,我們認為鉛鋅工業將繼續平穩發展,不排除再次回到“正常”區間的可能性。

    (馬駿)

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